广发证券股份有限公司 2025 年面向
专科投资者公拓荒行公司债券
（第一期）信用评级申报
编号：CCXI-20250114D-01
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行公司债券
（第一期）信用评级申报
声 明
? 本次评级为奉求评级，中诚信国际过火评估东说念主员与评级奉求方、评级对象不存在职何其他影响本次评级步履零丁、
客不雅、公道的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或依然持重对外公布的信息，以过火他根据监管国法网罗的信息，中诚信国际按照关联
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于关联信息的正当性、信得过性、完好性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名目东说念主员履行了遵法造访和诚信义务，有充分根由保证本次评级受命了信得过、客不雅、公道的原则。
? 评级申报的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级圭臬和方法、评级门径作念出的零丁判断，未受评级奉求
方、评级对象和其他第三方的骚动和影响。
? 本评级申报对评级对象信用情景的任何表述和判断仅算作关联决策参考之用，并不料味着中诚信国际骨子性建议任
何使用东说念主据此申报遴选投资、假贷等往来步履，也不可算作任何东说念主购买、出售或握有关联金融产物的依据。
? 中诚信国际不合任何投资者使用本申报所述的评级扫尾而出现的任何亏蚀负责，亦不合评级奉求方、评级对象使用
本申报或将本申报提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。
? 本次评级扫尾自本评级申报出具之日起顺利，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将按时
或不按时对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定守护、变更评级扫尾或暂停、断绝评级等。
? 根据监管条款，本评级申报及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务举止。对于任何未经充分授权而使用本
申报的步履，中诚信国际不承担任何包袱。
追踪评级安排
? 根据关联监管国法以及评级奉求公约商定，中诚信国际将在评级扫尾灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级扫尾灵验期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的首要
事项，评级奉求方或评级对象应实时通告中诚信国际并提供关联尊府，中诚信国际拼集相关事项进行必要造访，及
时对该事项进行分析，据实阐述或调整评级扫尾，并按照关联国法进行信息线路。
? 如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需尊府，或者出现监管国法的其他情形，中诚信国际不错断绝或者肃除评级。
中诚信国际信用评级有限包袱公司
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刊行东说念主及评级扫尾 广发证券股份有限公司 AAA/富厚
品种一：AAA
本期债项评级扫尾
品种二：AAA
本期债券刊行范围共计不向上 35 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品
种一期限为 3 年，品种二期限为 5 年，设品种间回拨选拔权。本期债券票面
利率为固定利率，遴选单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次
刊行要素
还本，终末一期利息随本金的兑付一王人支付。本期债券在歇业计帐时的清偿
规定等同于刊行东说念主普通债务。本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿
还到期债务。
中诚信国际深信了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”
或“刊行东说念主”）竞争实力较强、概述金融就业才智握续擢升、领有业内最先
的科技金融模式以及金钱管束转型成效显耀等正面要素对公司举座策划及
评级不雅点
信用水平的相沿作用；同期，中诚信国际调理到，行业竞争日趋强烈、盈利
富厚性存在一定压力、业务发展对风险管束建议更高条款以及监管表率对公
司投行业务产生的后续影响等要素对公司策划及信用情景形成的影响。
评级揣摸 中诚信国际以为，广发证券股份有限公司信用水平在将来 12~18 个月内将保
握富厚。
调级要素 可能触发评级上调要素：不适用。
可能触发评级下调要素：公司治理和里面箝制出现首要误差和颓势；财务状
况的恶化，如资产质料着落、成本金不足等；外部支握才智及意愿大幅弱化。
正 面
? 多项主要策划筹齐整语气多年位居行业前线，概述竞争实力较强，行业地位颠倒
? 业务派司王人全，各项主要业务平衡发展，概述金融就业才智握续擢升
? 一直奋力于各项管束、就业及技巧改动，缓缓打造业内最先的科技金融模式
? 领有行业最先的金钱管束才智，金钱管束转型成效显耀
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外绽放，公司面对来自境表里券商、交易银行等金融机构的竞争
? 宏不雅经济增速减弱驰证券商场的波动性对公司盈利才智及盈利富厚性组成一定压力
? 改动业务及国际化的拓展对公司里面箝制、风险管束水暖和合规运营才智建议更高条款
? 监管表率变成公司投资银行业务收入大幅下滑，当今公司业务资历已解禁，但还原成效仍待进一步磨练
名目负责东说念主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn
名目组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
广发证券 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
总资产（亿元） 5,358.55 6,172.56 6,821.82 7,706.53
股东权益（亿元） 1,108.01 1,247.93 1,406.76 1,480.95
净成本（亿元） 661.67 798.47 931.66 916.55
营业收入（亿元） 342.50 251.32 233.00 191.37
净利润（亿元） 120.55 88.98 78.63 74.97
概述收益总额（亿元） 120.01 85.88 84.65 86.90
平均成本报酬率（%） 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率（%） 46.60 54.95 59.59 53.19
风险袒护率（%） 197.71 186.58 233.36 235.09
成本杠杆率（%） 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性袒护率（%） 238.90 213.79 222.43 133.22
净富厚资金率（%） 163.37 147.26 129.57 133.27
注：1数据开端为公司提供的经安永华明管帐师事务所（特殊普通合伙）审计并出具圭臬无保属认识的 2021-2023 年度审计申报，以及未经审计
的 2024 年半年度财务申报及 2024 年三季度财务申报；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计申报期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计申报期
初数；2023 年财务数据为审计申报期末数。申报中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险箝制筹划的态状和分析均遴选母公司口径数据；2本
申报中所援用数据除终点讲明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”示意不适用或数据不可比，特此讲明。
? 同业业比拟（2023 年数据）
净成本（母公司口径） 净利润 平均成本报酬率 风险袒护率
公司称呼 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
广发证券 6,821.82 931.66 78.63 5.92 233.36
招商证券 6,958.53 793.70 87.69 7.39 177.28
中金公司 6,243.07 441.26 61.64 6.03 192.32
中信建投 5,227.52 668.59 70.47 7.39 162.21
注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股
份有限公司”简称。
尊府开端：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部支握：广发证券无推行箝制东说念主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽
宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用干事集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三
大股东，恒久富厚的股权结构确保公司管束团队的一语气性和富厚性；上述股东发展历史悠久，盈利才智较强，杠杆率低，财务弹性
较好。此外，算作总部在广东省的世界概述类证券公司，公司在当地金融体系的要紧性较高，大致得到当地政府的一定支握。受个
体信用情景的相沿，外部支握擢升子级是推行使用的外部支握力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东说念主概况
广发证券股份有限公司前身是 1991 年竖立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券往来营业
部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公
司。公司于 2015 年 4 月在香港纠合往来整个限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发
行 17.02 亿股，告捷召募资金 320.79 亿港币，扫尾 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元
东说念主民币，无控股股东和推行箝制东说念主。扫尾 2024 年 9 月末，公司共有普通股股东 217,432 户，其
中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大
股份有限公司（以下简称“辽宁成大”
；股票代码：600739.SH）和中猴子用干事集团股份有限公
司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）过火一致行动东说念主握股比例分辩为 20.05%、
扫尾 2024 年 9 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 331 家营业部。
扫尾 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。
表 1：扫尾 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司握股比例
子公司称呼 简称 业务性质 握股比例(%)
广发期货有限公司 广发期货 商品期货经纪、金融期货经纪等 100.00
广发信德投资管束有限公司 广发信德 股权投资、为客户提供财务照料人就业等 100.00
广发乾和投资有限公司 广发乾和 名目投资、投资管束 100.00
广发证券资产管束（广东）有限公司 广发资管 证券资产管束业务 100.00
广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 投资控股 100.00
广发融资租出（广东）有限公司 广发融资租出 融资租出业务、租出业务等 100.00
广发基金管束有限公司 广发基金 基金召募、基金销售、资产管束等 54.53
公开召募证券投资基金管束、基金销
易方达基金管束有限公司 易方达基金 22.65
售、特定客户资产管束
尊府开端：广发证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券刊行范围共计不向上东说念主民币 35 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一期限为 3 年，
品种二期限为 5 年，设品种间回拨选拔权，回拨比例不受限定，刊行东说念主和簿记管束东说念主将根据本期
债券刊行申购情况，在总刊行范围内，由刊行东说念主和簿记管束东说念主协商一致，决定是否掌握品种间回
拨选拔权，即减少其中一个品种的刊行范围，同期对另一品种的刊行范围加多调换金额，单一品
种最大拨出范围不向上其最大可刊行范围的 100%。本期债券票面利率为固定利率，票面利率将
根据网下询价簿记扫尾，由公司与簿记管束东说念主按影相关国法，在利率询价区间内协商一致详情。
本期债券遴选单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，终末一期利息随本金的
兑付一王人支付。本期债券在歇业计帐时的清偿规定等同于刊行东说念主普通债务。本期债券为无担保债
券。
本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到期债务。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
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中诚信国际以为，2024 年三季度中国经济增速旯旮放缓，最终耗尽的增长孝敬率旯旮走低是主因。跟着一揽
子增量政策出台，各部门资产欠债表竖立的节拍有望加速，加之四季度不错落地使用的财政开销空间仍大，
全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量相沿。
比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于推行增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝敬率
相较上半年略有下行，第三产业的孝敬率旯旮上行。从三大需求看：最终耗尽的增长孝敬率相较
上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速旯旮放缓的主因；成本形成总额的增长孝敬率总
体富厚；货品与就业净出口的增长孝敬率显耀上行，外需较强对于内需不足形成了一定补充。
中诚信国际以为，前三季度中国经济仍保握在预期增长宗旨隔壁，终点是高技巧制造业与当代服
务业对坐褥端形成了有劲相沿。其中，装备制造业、高技巧制造业加多值分辩增长 7.5%与 9.1%，
信息传输、软件和信息技巧就业业坐褥指数增长 11.4%。然而，经济供需失衡的基本矛盾尚未根
本缓解，末端耗尽需求握续偏弱依然驱动向坐褥端传导。同期，负担需求改善的表里压力也握续
存在。从外部看，大家地缘冲突握续加重，泰西在“去风险”框架下针对中国出口不停施压。从
里面看：住户耗尽开销增速旯旮走低，住户耗尽倾向尚未还原至常态；房地产投资握续收缩对于
固定资产投资形成负担，房价下行带来的金钱缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利
润竖立形成制约，推行利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。
中诚信国际以为，9 月以来出台的一揽子增量政策故意于中国经济竖立斜率回升，9 月当月工业
加多值、社会耗尽品零卖总额等筹划出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币
政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器用支握股票商场发展，故意于通过金钱效应
改善住户的耗尽意愿和才智；络续降准降息有助于实体经济镌汰融资成本。从财政政策来看，较
大范围加多债务额度支握场地化解隐性债务，有助于缓解场地财政病笃时局，相沿下层“三保”
，
激励场地活力。此外，刊行终点国债支握国有大型交易银行补充成本金，利用专项债等政策器用
推动房地产商场止跌回稳，以及加大对重心群体的支握保障力度等增量财政政策，也有助于加速
微不雅主体的资产欠债表竖立节拍。
概述以上要素，中诚信国际以为中国经济增长将在四季度旯旮回升，再议论到年内不错落地使用
的财政开销空间仍较大，完结全年 5%的增速宗旨虽有压力但仍有增量相沿。从中恒久来看，稳
增长政策效应握续开释加之改革表率握续深化落地，中国经济握续回升向好的基本面未变。
详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，申报灵通 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1
行业概况
中诚信国际以为，成本商场改革程度提速，改革利好握续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；
“新国九条”
的出台系统建议了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策表率。
证券行业与宏不雅经济环境高度关联，跟着成本商场改革深入鼓吹，改革利好握续开释，全面注册
制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广
阔的发展空间。陪伴全面注册制下的商场扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式
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拓宽收入空间，增厚成本化收入；跟着住户金钱从房地产向金融资产移动的大趋势，重叠资产配
置效率擢升，证券公司金钱管束及资产管束的业务空间将加多；散户机构化趋势络续，机构客户
群体缓缓壮大，以及客需驱动的生息品业务快速发展，证券公司的投研才智、往来才智、产物能
力等机构业务发展空间渊博；成本商场双向绽放，商场和客户的国际化发展加速证券公司的国际
化程度，国际化业务将迎来较大的发展空间。成本商场深化改革下的金钱管束、主动资管、大投
行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科概述就业才智建议了更高的要
求；在此布景下，业务结构多元、成本实力强、风控水平最先以及合规安全策划的概述型头部证
券公司有望得到更高的商场份额，而聚焦细分界限的特质型证券公司以及属地资源退换才智强的
中小证券公司亦有望得到相反化发展上风，行业竞争边幅呈现概述化与相反化并举的时局。此
外，证监会支握头部证券公司通过业务改动、集团化策划、并购重组等形势作念优作念强，或将促使
证券行业出现股权收购、兼并整合表象。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管
谨防风险推动成本商场高质料发展的多少认识》
（以下简称“新国九条”），
“新国九条”坚握遐迩
迷惑、标本兼治、概述施策，明确了成本商场高质料发展“五个必须”的深化内涵，分阶段打算
了将来 5 年、2035 年、本世纪中世成本商场高质料发展的宗旨，系统建议了强监管、防风险、促
高质料发展的一揽子政策表率。同期证监会为系统性鼓吹落实“新国九条”
，已出台或将出台若
干配套轨制国法，共同形成“1+N”政策体系。
详见《中国证券行业揣摸，2024 年 4 月》，申报灵通 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1
运营实力
中诚信国际以为，广发证券的业务情景较好，多项策划筹划位于行业前线。同期，公司业务收入的多元化程
度较高，业务分散较为平衡，金钱管束业务、投资管束业务、往来及机构业务收入占比拟高，且上述业务收
入行业排行靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务恰当还原，受成本商场波动影响，2023 年及 2024 年上
半年公司营业收入同比均有所下滑。
公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的商场竞争力，将来发展出路邃密。
表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）
营业收入
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
金钱管束业务 136.45 39.84 111.02 44.17 105.31 45.20 52.16 44.28
投资管束业务 126.63 36.97 99.43 39.56 78.91 33.87 34.27 29.09
往来及机构业务 68.67 20.05 28.66 11.40 37.09 15.92 27.84 23.64
投资银行业务 4.36 1.27 6.02 2.40 5.82 2.50 3.42 2.91
其他 6.40 1.87 6.19 2.46 5.86 2.52 0.09 0.08
营业收入共计 342.50 100.00 251.32 100.00 233.00 100.00 117.78 100.00
其他业务成本 (20.58) (10.60) (3.55) (3.53)
经调整的营业收入 321.92 240.72 229.45 114.26
注：上表加总额如与共计数不一致，均系四舍五入所致
尊府开端：广发证券，中诚信国际整理
金钱管束板块
公司践行“以客户为中心”的策划理念，加速鼓吹金钱管束转型，根据客户需求及商场变化，握
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续完善多资产多策略布局，提高金钱管束概述处置决策供给才智；在作念好客户就业、合规风控的
基础上，优假名目结构，扫尾 2023 年末，融资融券及股票质押业务范围均有所增长，但 2024 年
以来受成本商场颠簸影响，扫尾 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务范围均较上年末有所
减少。
公司金钱管束板块主要包括金钱管束及经纪、融资融券、回购往来和融资租出。受商场行情及交
易量下滑影响，2023 年公司金钱管束业务板块完结收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处
较高水平。2024 年上半年公司金钱管束业务板块收入同比小幅擢升，仍为营业收入最主要开端。
金钱管束及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的策划理念，通过调整组织架构等
系列改革鼓吹落实平台化转型，擢升就业住户金钱管束才智；加强线上获客运营，积极开拓多渠
说念流量，发布全新 Z 世代 APP，握续擢升易淘金平台用户体验；加速鼓吹金钱管束转型，根据客
户需求及商场变化，握续完善多资产多策略布局，提高金钱管束概述处置决策供给才智；加速推
动机构业务高质料发展，推出“广发智汇”机构概述就业平台，整合公司资源为机构与企业客户
提供概述处置决策，擢升机构客户就业才智，完善机构客户就业体系。扫尾 2023 年末，公司代
销金融产物保有范围同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币商场公募基金保有范围在券商中位
列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融产物（含现款增利及淘金商场）销售和转让金额达 2,168
亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比着落 6.71%。2024 年上
半年，公司围绕高质料发展强化投研才智和投顾专科就业才智建设，握续打造相反化的产物和服
务供给体系，推动金钱管束业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦缜密化客户策划
厚植客户基础，擢升概述金融就业水平；紧跟政策导向，就业长线资金入市，可贵往来公道性；
坚握“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，扫尾 2024 年 6 月末公司代销金融
产物保有范围向上 2,200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有向上 4,400
东说念主得到投资照料人资历，行业排行第一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产
品（含现款增利及淘金商场）销售金额达 1,169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿
元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富产物种类，握续向金钱管束
转型，金融产物销售净收入、保有量及多商场往来佣金均完结同比增长。
表 3：连年来公司代理买卖证券往来金额（单元：万亿元、%）
证券种类
往来额 商场份额 往来额 商场份额 往来额 商场份额 往来额 商场份额
股票 20.03 3.88 16.99 3.78 15.79 3.71 7.77 3.84
基金 1.28 3.49 2.91 6.29 2.78 5.00 1.57 5.29
债券 37.81 4.99 42.05 4.76 49.82 4.94 24.65 4.83
注：上表数据为母公司数据，商场份额是指该类证券往来额占沪深两市该类证券吞并时辰往来总额的比例。
尊府开端：广发证券，中诚信国际整理
期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全
资子公司广发期货（香港）有限公司过火全资子公司广发金融往来（英国）有限公司在国际主要
商品及生息品商场为客户提供往来及计帐就业。2024 年上半年，广发期货坚握作念强主责主业，
深挖产业链及价值链，成交量及成交金额商场份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成
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（第一期）信用评级申报
交量商场份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额商场份额 2.02%，较上年同期增
长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过迤逦全资握股的子公司广发证券（香港）经纪有限公
司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪就业，涵盖在香港联交所及国际往来所上市
的股票、债券等金融产物，利用自主拓荒的易淘金国际版往来系统，服从拓展国际金钱管束业务。
量同比加多 28.75%，产物总收入同比加多 68.93%，金钱管束收入同比增长 30.86%，金钱管束转
型成果透露。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润分辩完结同比增长。
融资融券业务方面，收货于公司浑厚的客户基础、闲居的经纪汇集，公司融资融券业求完结恰当
发展。2023 年以来，公司立足业务本源，坚握“客户中心导向”，在作念好客户就业、合规风控的
同期，促进业务健康有序发展。扫尾 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，
商场占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均守护担保比例较上年末有所着落。2023 年公司
融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率着落。扫尾 2023 年末，公司融资融券业
务的担保物公允价值2共计 2,558.68 亿元，较上年末略有擢升。因前期部分风险名目收回，境内
融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，扫尾 2023 年末，公司境外孖展业
务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，
。扫尾 2024 年 6 月末，公司融资
融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所着落，商场份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值
境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所擢升，将来仍需调理该类业务的风险情
况。
回购往来业务方面，2023 年商场股票质押业务范围呈着落态势，公司审慎开展股票质押业务，
握续强化股票质押业务的风控准入，优假名目结构，股票质押业务范围有所飞腾。扫尾 2023 年
末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，
股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所着落，因商场融资成本和平均范围着落，
保物公允价值共计 433.05 亿元，较上年末略有着落；因前期部分风险名目收回，买入返售金融
资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。扫尾 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展
场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所着落。
表 4：连年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 940.09 830.25 889.89 806.74
守护担保比例 286.66 262.72 247.73 234.76
融出资金利息收入 60.73 54.56 52.08 24.39
以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额 128.81 96.29 123.26 112.12
践约保障比例 330.54 298.42 237.11 227.22
股票质押式回购利息收入 7.53 6.58 5.10 2.65
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另外，公司通过子公司广发融资租出开展融资租出。2023 年以来，融资租出行业发展握续放缓。
广发融资租出握续加强全面风险管束体系的建设与完善。扫尾 2024 年 6 月末，租出应收款净额
为 0.29 亿元。
投资银行板块
股权融资及债务融资业务资历均已还原，关联业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比
小幅着落，债权业务范围大幅增长，但将来仍需握续调理监管表率带来的潜在影响。
公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务照料人业务。2020 年 7 月，广东
证监局对公司遴选责令改正、暂停公司保荐机构资历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务相关文
件 12 个月及责令限定高档管束东说念主员权柄的行政监管表率。扫尾当今，公司关联业务资历依然恢
复，但监管表率潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有着落，在营业收
入中占比有所飞腾。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有
所擢升。
股权融资方面，公司坚握把金融服求实体经济算作根底宗旨，助力实施改动驱动发展、区域融合
发展等国度首要计谋，握续聚焦重心产业、重心区域和重心产物，加强科技改动、先进制造、医
疗健康、绿色发展等界限业务布局；坚握高质料发展，践行揣摸驱动模式，阐扬集团概述化金融
平台的上风，强化业务协同互助，全面擢升客户概述就业才智，股权优质名目储备不停加多，重
点名目完结冲破；强化投行业务全过程质料管控，握续擢升投行业务执业质料。2023 年，公司完
成股权融资主承销流派 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初度公拓荒行主承销流派
半年，公司积极贯彻落实国度计谋及监管政策，坚握将金融服求实体经济算作根底宗旨，把功能
性放在首要位置。公司聚焦就业新质坐褥力发展及国度计谋新兴产业，深耕重心区域，深入挖掘
专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分阐扬集团概述化金融平台的上风，为企业提供全生
命周期的成本商场概述就业。公司握续强化投行业务全历程质料管控，切实履行成本商场看门东说念主
包袱。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资名目 3 单，主承销金额 69.45
亿元。当今公司已有序开展股权融资业务，关联业务正缓缓还原。
债务融资方面，公司阐扬集团业务上风及协同效应，握续扩大重心区域客户袒护，债券承销范围
快速增长，名目储备大幅加多，行业地位握续擢升。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承
销金额 2,444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债范围排行第
技改动债券、乡村振兴债券、黄河流域高质料发展债券等共计 67 期，承销范围 256.34 亿元，同
比均完结大幅增长。2024 年上半年，公司高度怜爱债券业务就业国度计谋，助推科技改动类企
业发展新质坐褥力。公司在严控展业风险的基础上，通过阐扬集团协同上风、握续拓展重心区域、
强化里面侦查机制等举措，稳步擢升商场面位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低
碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28
亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，申报期内公司主承销的主要信用债范围排行第 7，较
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上年末飞腾 1 位；主承销各品种科技改动债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳
转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，
承销金额 56.17 亿好意思元。
表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）
主承销流派 4 17 17 3
股票承销保荐
主承销金额 14.25 184.07 163.67 69.45
主承销期数 40 188 416 293
债券承销
主承销金额 309.95 1,420.76 2,444.42 1,524.28
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财务照料人业务方面，公司的财务照料人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组
业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策教悔的宗旨，积极参与优
质企业并购重组举止，聚焦新质坐褥力，助力企业通过并购重组完结产业整合。2023 年公司参
与完成多单具有商场影响力的并购重组往来。公司坚握以价值发现为中枢，阐扬公司揣摸才智突
出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质料的概述就业。2023 年公司完结财务照料人业务
收入 0.38 亿元，同比略有着落。新三板业务方面，扫尾 2023 年末，公司算作主理券商握续督导
挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂
牌 3 单，扫尾 2024 年 6 月末，公司算作主理券商握续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特
新”企业占比达 76.74%。
此外，在境外投资银行业务界限，公司主要通过迤逦全资握股的子公司广发融资（香港）有限公
）开展关联业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、
司（以下简称“广发融资香港”
GDR、再融资及债券刊行）、财务照料人等名目 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 名目 2
单，其中算作保荐代表东说念主 IPO 名目 1 单，刊行范围 10.46 亿港币，商场排行第 3；完成再融资项
目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资名目刊行总范围在整个承
销商中平平分拨的口径诡计，在香港商场股权融资业务排行中资证券公司第 3。
投资管束业务板块
公司握续擢升资产设立等中枢才智，2023 年宏不雅经济下行、证券商场颠簸以及部分客户赎回等
使得资管业务管束范围握续收缩，资产管束业务收入有所承压，2024 年以来管束范围有所回升；
公募基金业务管束范围居于行业最先地位，具有较高的商场知名度和认同度；私募基金重心布局
新动力、TMT 和大耗尽等行业，部分名目通过并购、上市等完结退出。
公司的投资管束业务板块主要包括资产管束业务、公募基金管束业务及私募基金管束业务。2023
年公司投资管束业务板块完结收入同比有所减少，在营业收入中占比着落。2024 年上半年，受
基金费率着落导致相应收入减少影响，公司投资管束业务板块完结收入同比有所减少，在营业收
入中占比同比亦有所着落。
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资产管束业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及迤逦全资握股的广发资产管束（香港）
有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产管束业务。广发资管管束投资于多种资产类
别及多样投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产物，广发资管
的客户主要包括交易银行、信赖公司、其他机构投资者和骄横监管条款的客户群体。2023 年，广
发资管握续夯实主动管束、产物创设、渠说念营销、合规风控、金融科技等中枢才智，加强基础设
施建设，不停完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券商场颠簸及部分客户赎回导致存量
产物范围着落、产物新发不足预期影响，广发资管的管束范围有所着落，扫尾 2023 年末，广发
资管管束的存续资产管束净值范围有所着落，其中，单一资产管束筹划管束净值范围有所擢升，
鸠结伙产管束筹划和专项资产管束筹划的净值范围均有所着落。2023 年四季度，广发资管的私
募资产管束月均范围排行第七4。2024 年上半年，广发资管坚握阐扬社会金钱“管束者”的功能，
握续加强投研体系建设，擢升主动管束才智，积极鼓吹产物创设与业务拓展。根据中国证券投资
基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产管束月均范围排行第八。扫尾 2024 年 6 月
末，广发资管管束的鸠结伙产管束筹划、单一资产管束筹划和专项资产管束筹划的净值范围均较
在国际资产管束业务界限，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供认识及资产管束就业。
广发控股香港是香港首批获 RQFII 资历的中资金融机构之一。
表 6：连年来广发资管资产管束净值范围情况（单元：亿元）
名目 2021 2022 2023 2024.6
资产管束业务范围 4,932.44 2,711.83 2,046.62 2,408.30
其中：鸠结伙产管束 3,525.61 2,106.69 1,186.55 1,508.46
单一资产管束 1,297.97 539.30 801.24 807.80
专项资产管束 108.85 65.84 58.83 92.04
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公募基金管束业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金
管束业务。广发基金和易方达基金皆为世界社保基金、基本养老保障基金的国内投资管束东说念主之
一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及浩瀚投资者提供资产管束就业，并可在中国境
内召募资金通过及格境内机构投资者筹划（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 形势投资于中
国境内成本商场；广发基金可在中国境内通过及格境内有限合伙东说念主筹划（QDLP）投资于境外资
本商场。广发基金方面，扫尾 2024 年 6 月末，广发基金管束的公募基金范围共计 14,277.90 亿
元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币商场型基金后的范围共计 7,840.67 亿元，行业排行第三
。易方达基金方面，扫尾 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金范围共计 19,134.15 亿元，较
私募基金管束业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管束业务。2023 年，
广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业就业等行业。扫尾 2023 年末，广发信德管束基金
总范围向上 170 亿元。在境外商场，公司主要通过迤逦全资握股的子公司广发投资（香港）有限
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公司过火下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要袒护高端制造、TMT、大消
费、生物医疗等界限，部分投资名目已通过并购退出或在香港、好意思国等证券往来所上市。
往来及机构业务板块
公司权益投资坚握价值投资策略，根据商场波动箝制仓位；固收业务较好地箝制了投资组合的久
期、杠杆和范围；2023 年债券商场举座富厚向好及生息品业务收益增长，公司投资总收益同比
大幅增长。
公司的往来及机构业务板块主要包括权益投资及往来业务、固定收益销售及往来业务、股权生息
品销售及往来业务、另类投资业务、投资揣摸业务及资产托管业务。2023 年受债券商场举座稳
定向好及生息品业务收益增长影响，全年公司往来及机构业务板块完结收入同比有所增长，在营
业收入中占比有所飞腾，2024 年上半年，公司往来及机构业务板块收入及占比同比均有所擢升。
扫尾 2023 年末，公司金融资产投资共计 3,662.30 亿元，其中第一端倪和第二端倪公允价值计量
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分辩为 29.52%和 65.33%。扫尾
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分辩为 38.33%和 57.47%。投资收
益方面，公司 2023 年完结投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年完结
投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。
公司权益投资及往来业务主要从事股票及新三板股票的作念市及往来。2023 年，A 股商场先扬后
抑，颠簸加大。公司权益类投资坚握价值投资念念路，运用定增等多策略投资器用，根据商场波动
较好地箝制了仓位。同期，公司通过作念市商就业，守护商场的流动性，减少商场剧烈波动，提高
订价效率，并骄横公众投资者的投资需求。扫尾 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合
中的占比同比有所擢升，基金投资余额占比同比有所着落。2024 年上半年，A 股商场主要指数
涨跌互现，扫尾 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占比拟年头有所着落，
基金投资余额占比拟年头有所飞腾。
公司固定收益销售及往来业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产物及
利率生息品的作念市及往来。公司的机构客户主要包括交易银行、保障公司、基金公司、财务公司、
信赖公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券商场及往来所往来多类固定收益及
关联生息产物，并提供作念市就业，如国债、政策性金融债、中期单子、短期融资券、企业债券、
公司债券、国债期货、利率互换及圭臬债券远期等。公司通过刚烈固定收益生息器用（如利率互
换、国债期货）以对冲因往来及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地箝制清偿券投
资组合的久期、杠杆和投资范围，收拢了阶段性的商场契机，取得了较好的投资事迹。扫尾 2023
年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资范围增速较快影响，债权类投资在金
融投资组合中的占比有所着落。2024 年上半年，公司较好地箝制清偿券投资组合的久期、杠杆
和投资范围，扫尾 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末
价值变动，不含春联营及合营企业投资收益、处置恒久股权投资产生的投资收益，下同。
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有所着落。
表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,457.63 61.64 1,887.10 61.78 2,083.44 56.89 1,818.41 48.39
基金 503.65 21.30 630.68 20.65 665.65 18.18 1,055.01 28.08
股权（含融出证券） 291.87 12.34 350.74 11.48 524.22 14.31 482.41 12.84
生息金融资产 5.64 0.24 26.42 0.87 50.34 1.37 69.51 1.85
银行搭理 8.00 0.34 11.33 0.37 40.56 1.11 64.07 1.70
证券公经搭理产物 21.82 0.92 20.88 0.68 25.72 0.70 25.95 0.69
其他 76.29 3.23 127.47 4.17 272.37 7.44 242.31 6.45
共计 2,364.90 100.00 3,054.63 100.00 3,662.30 100.00 3,757.67 100.00
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与共计数存在尾差。
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公司股权生息品销售及往来业务包括非圭臬化产物、收益凭据以及场外生息品等；同期，通过柜
台商场为非标产物以及收益凭据产物提供流动性支握，并从事股票挂钩金融产物及股票生息产物
等品种作念市及往来。公司算作场外生息品业务一级往来商，握续放弃加强团队及系统建设，不停
擢升产物创设、策略改动及往来销售才智；通过开展收益互换、场外期权等业务，握续为机构客
户提供以场外生息品为载体的资产设立和风险管领略决决策。扫尾 2023 年末，公司柜台商场累
计刊行产物数目 103,184 只，累计刊行产物范围约 24,456.3 亿元，期末产物市值约 1,895.24 亿
元。其中，2023 年新发产物数目 38,678 只，新发产物范围约 5,288.26 亿元。2023 年，跟着场内
生息品标的缓缓丰富，场内生息品商场流动性缓缓飞腾，投资者群体不停扩大。公司作念市及量化
自营投资较好地收拢了商场波动带来的往来契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通
过中证机构间报价系统和柜台商场刊行私募产物刊行私募产物 44,559 只，共计范围东说念主民币
公司的投资揣摸业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上
市公司等多界限的投资揣摸就业，得到机构客户的分仓往来佣金收入。公司的股票揣摸涵盖中国
院加强揣摸对公司中枢业务的推动和支握，进一步落地揣摸驱动的策划模式，赋能各业务板块发
展；为政府部门的政策制定与产业打算提供揣摸支握，探索与重心科研高校建立产业孵化移动合
作机制，阐扬“科技+金融”的桥梁作用。
公司的资产托管业务主要为种种资产管束产物提供优质的资产托管和基金就业业务，所提供就业
的对象涵盖交易银行过火搭理子公司、证券公司过火子公司、基金公司过火子公司、期货公司及
其子公司、私募基金管束东说念主等种种资产管束机构。2023 年，公司积极拓展商场并坚握协同展业，
加强 IT 系统建设，擢升概述就业才智，强化风险箝制体系，不停擢升业务竞争力和客户振奋度。
扫尾 2023 年末，公司提供资产托管及基金就业的产物范围为 5,605.64 亿元，较 2022 年末增长
恰当发展。扫尾 2024 年 6 月末，公司托管产物数目 4,069 只，提供基金运营外包就业产物数目
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另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，当今以股
权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东说念主民币。2023 年，广发
乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新耗尽、硬科技、软科技、特殊契机投资等几大界限。同期，
广发乾和共新增 30 个投资名目，投资金额 14.54 亿元。扫尾 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资
名目 314 个。
财务风险
中诚信国际以为，2023 年广发证券受商场环境影响，盈利水平以及部分偿债才智筹划有所着落；2024 年前
三季度盈利发达同比有所回升。较好的里面流动性、多元外部融资渠说念及较强的外部融资才智为公司到期债
务续接提供一定保障，举座偿债才智仍保握在较好水平。
盈利才智及盈利富厚性
线事迹均有所下滑，举座盈利水平有所弱化。2024 年以来受三季度末成本商场回暖影响，前三
季度公司盈利水平同比有所飞腾。
证券公司的盈利情景变化趋势和经济环境以及证券商场的走势具有较强的关联性。2023 年，受
国内经济复苏预期调整，重叠地缘政事风险等外部要素影响，成本商场举座呈颠簸态势，交投活
跃度较上年有所着落，公司金钱管束、投资银行及投资管束等业务条线营业收入均出现不同程度
下滑。受上述要素共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所着落。
从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入开端之一，连年来握续下滑。具
体来看，财务管束业务方面，受商场活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下
降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 名目审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比
略有着落。资产管束业务方面，主要受业务范围收缩影响，全年公司资产管束业务净收入同比大
幅着落。基金管束业务方面，2023 年在公募基金费率改革的布景下，公司镌汰产物管束费与托
管费率，加之权益类基金范围着落，受此影响，基金管束业务净收入同比有所着落。
利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及
其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同
比有所飞腾；利息开销主要由卖出回购金融资产款利息开销和唐突债券利息开销等组成，同期，
主要受卖出回购金融资产款利息开销加多影响，公司利息开销同比有所飞腾。受此影响，全年公
司利息净收入较上年有所着落。
投资收益及公允价值变动收益方面，受债券商场行情及生息品业务收益增长影响，2023 年公司
投资收益及公允价值变动收益均大幅擢升，在营业收入中的占比拟上年有所飞腾。此外，受大批
商品销售关联期货现货业务减少影响，其他业务收入过火他业务成本均大幅着落，对营业收入的
孝敬较低。
表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
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（第一期）信用评级申报
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 18,784.57 54.85 16,363.19 65.11 14,512.34 62.29 9,874.70 51.60
其中：经纪业务净收
入
投资银行业务
净收入
基金管束业务
净收入
资产管束业务
净收入
投资净收益（含公允
价值变动损益）
利息净收入 4,930.92 14.40 4,101.11 16.32 3,136.02 13.46 1,373.64 7.18
汇兑损益 4.27 0.01 (47.04) (0.19) (10.18) (0.04) 47.79 0.25
其他 3,305.61 9.65 2,514.43 10.00 1,371.71 5.89 1,321.04 6.90
营业收入共计 34,249.99 100.00 25,132.01 100.00 23,299.53 100.00 19,137.05 100.00
其他业务成本 (2,057.59) (1,059.76) (354.63) (621.97)
经调整的营业收入 32,192.40 24,072.26 22,944.90 18,515.08
注：1、2024 年前三季度基金管束业务净收入包含资产管束业务净收入；
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在营业开销方面，由于证券公司各项业务均具有学问密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及管束
用度中占比相对较高。2023 年公司业务及管束费较上年基本握平，但受营业收入着落影响，公
司营业用度率较上年有所飞腾。信用减值亏蚀方面，公司实施新金融器用准则，运用三阶段减值
模子计量预期信用亏蚀，2023 年计提信用减值亏蚀 0.95 亿元，同比有所加多，主要系买入返售
金融资产和融出资金转回减值亏蚀同比减少及债权投资、其他债权投资减值亏蚀算提有所加多所
致。此外，由于 2023 年税前利润着落以及国债、基金等免税投资资产范围增长，公司计提所得
税用度同比大幅减少。
受上述要素共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所着落。同期，公司其他债权投
资公允价值变动同比大幅擢升，其他概述收益同比由负转正。此外，受净利润着落幅度较大影响，
公司概述收益总额同比略有着落。从利润率来看，2023 年公司平均成本报酬率和平均资产报酬
率同比均有所着落，盈利才智有所弱化。盈利富厚性方面，连年来公司业务发展恰当，盈利富厚
性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动总共有所飞腾，盈利富厚水平有所
着落。
着落 15.71%和 10.70%，投资银行业务净收入同比有所擢升，但收入孝敬度较低。同期，公司投
资收益及公允价值变动损益共计同比大幅增长 96.10%，主要系 9 月末成本商场回暖，三季度投
资关联收益同比大幅擢升所致，利息净收入同比着落 44.59%，主要系融资融券利息收入和其他
债权投资利息收入减少所致。营业开销方面，2024 年前三季度，公司业务及管束费同比微降；同
期，计提信用减值亏蚀 0.12 亿元。受上述要素共同影响，2024 年前三季度公司净利润同比加多
长，概述收益总额同比加多 22.75%。
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表 9：连年来公司主要盈利筹划（单元：亿元、%）
经调整的营业收入 321.92 240.72 229.45 185.15
业务及管束费 (159.61) (138.09) (138.85) (101.79)
营业利润 150.25 104.48 87.95 81.98
净利润 120.55 88.98 78.63 74.97
其他概述收益 (0.54) (3.10) 6.02 11.93
概述收益总额 120.01 85.88 84.65 86.90
营业用度率 46.60 54.95 59.59 53.19
平均资产报酬率 3.16 2.00 1.53 --
平均成本报酬率 11.32 7.55 5.92 --
利润总额变动总共 15.21 14.77 23.15 --
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风险管束才智、杠杆及成本满盈性
广发证券各项风险筹划均高于监管圭臬，且主要筹划均保握较好水平，将来仍需调理业务范围与
债务水平的增长对成本产生的压力。
从公司各项风险箝制筹划看，根据中国证券监督管束委员会（以下简称“中国证监会”或“证监
会”）
《证券公司风险箝制筹划诡计圭臬国法（2020 年更正）》公司以净成本为中枢的各项风险指
标均高于证监会制定的监管圭臬，进一步反应出公司较高的资产安全性和成本满盈性。
扫尾 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元东说念主民币。连年来凭借较为恰当的策划策略及有
效的成本补充渠说念，公司母公司口径净资产范围保握较高水平。扫尾 2024 年 9 月末，公司母公
司口径净成本较上年末小幅着落，净资产较上年末小幅增长；净成本/净资产比率较上年末小幅
着落；风险袒护率较上年末小幅擢升；季度末公司限度延迟业务范围，成本杠杆率较上年末有所
着落。
从公司资产减值准备情况看，扫尾 2024 年 6 月末，公司金融器用过火他名目信用减值准备余额
为 27.63 亿元，较上年末小幅着落 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租出
应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减
值准备主要为整个这个词存续期预期信用亏蚀（已发生减值），金额为 23.47 亿元。
表 10：连年来公司风险箝制筹划情况（母公司口径）（亿元、%）
名目 预警圭臬 圭臬 2021 2022 2023 2024.9
净成本 -- -- 661.67 798.47 931.66 916.55
净资产 -- -- 918.75 1,047.97 1,202.46 1,267.64
风险袒护率 ≥120 ≥100 197.71 186.58 233.36 235.09
成本杠杆率 ≥9.6 ≥8 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性袒护率 ≥120 ≥100 238.90 213.79 222.43 133.22
净富厚资金率 ≥120 ≥100 163.37 147.26 129.57 133.27
净成本/净资产 ≥24 ≥20 72.02 76.19 77.48 72.30
净成本/欠债 ≥9.6 ≥8 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债 ≥12 ≥10 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券过火生息品/净
≤80 ≤100 49.57 47.87 31.10 39.77
成本
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自营非权益类证券过火生息品/
≤400 ≤500 290.54 311.13 294.25 338.88
净成本
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偿债才智
广发证券总债务范围握续飞腾，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息开销保障程度较
好，但在盈利波动以及债务利息开销增长的影响下，需调理公司偿债才智的变化情况。
从公司的债务结构来看，连年来公司不停拓宽融资渠说念。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖
出回购金融资产、唐突短期融资款、唐突债券、黑白期借款及唐突单子，扫尾 2024 年 6 月末，
广发证券的总债务范围为 3,371.58 亿元，较上年末微增，恒久债务占比为 20.15%，较上年末上
升 1.11 个百分点，举座债务期限结构有待进一步优化。此外，扫尾 2024 年 6 月末，公司存续永
续债范围 245.00 亿元，较上年末加多 20.21 亿元，计入其他权益器用。
从资产欠债率来看，连年来该筹划基本保握富厚。从恒久来看，跟着证券公司债务融资渠说念的不
断拓宽，公司的欠债结构将握续优化。
现款获取才智方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息开销，2023 年公司利润总额有所下
滑，同期折旧及摊销、利息开销同比有所加多，概述影响下，以前 EBITDA 同比小幅飞腾。从公
司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务范围增长导致相应利息开销加多影响，2023
年公司 EBITDA 对利息袒护倍数较上年有所着落，总债务/EBITDA 较上年有所飞腾，偿债压力
有所飞腾。2023 年公司策划举止净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生
现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有着落，EBITDA 对利息的保障程度较
好；2024 年前三季度，公司策划举止净现款流同比大幅飞腾，主要系代理买卖证券款及拆入资
金产生的现款净流入加多所致。
表 11：连年来公司偿债才智筹划
筹划 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
策划举止净现款流（亿元） (273.23) 500.22 (89.19) 311.63
EBITDA（亿元） 239.86 193.61 195.04 --
EBITDA 利息袒护倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：EBITDA 关联筹划为中诚信国际诡计口径。
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其他事项
资产受限情况方面，扫尾 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值共计 1,431.40 亿元，占同期末
资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到限定的资产主若是为回购业务而设定质押或转让过户
的金融资产等。
对外担保方面，扫尾 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。
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诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生首要诉讼、仲裁事项。扫尾 2024 年 6 月末，
公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未实施收场的诉讼、仲裁案件共计
亿元；公司被诉案件共计 1,021 起，波及标的金额共计约为 44.18 亿元。
广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案奉告书》（证监立案字 0382023005 号）
，因
公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公拓荒行股票的保荐业务
中未勤劳尽责，涉嫌作歹，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法
律法则，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚预先
奉告书》
（处罚字〔2023〕40 号）
，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，予以劝诫，充公保
荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票作歹所得 783.02 万元，并处以 50
万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。
公司于 2024 年 12 月 17 日线路了《广发证券股份有限公司首要诉讼公告》。根据公告，公司收到
了广东省深圳市中级东说念主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，裁定适用普通代表东说念主
诉讼门径审理好意思尚生态案。当今 12 名原告的共计诉讼请求金额为东说念主民币 950,202.89 元。2024 年
注好意思尚生态案诉讼进展的公告》
，称投服中心将密切调理诉讼进展，如深圳中院后续发布普通代
表东说念主诉讼权柄登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券纠纷代表东说念主诉讼多少问题
（法释〔2020〕5 号）等关联国法，领受 50 名以上（含 50 名）投资者终点授权后，央求
的国法》
转念为终点代表东说念主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在省略情味，中诚信国际
将握续调理该案件对公司策划情况及偿债情景的影响。
调整项
流动性评估
中诚信国际以为，公司流动性满盈，将来一年流动性开端可对流动性需求形成灵验袒护，但业务范围延迟使
得公司流动性袒护率面对一定管束压力。
从公司资产流动性来看，扫尾 2024 年 9 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 307.93 亿元，
较上年末加多 6.78%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.12%，较上年末着落 0.12 个百分
点。从流动性风险管束筹划上看，扫尾 2024 年 9 月末，公司流动性袒护率较上年末大幅着落，
主要系季度末成本商场回暖，公司主动加伟业务开展力度所致，将来需调理该筹划达标情况；净
富厚资金率较上年末有所擢升，高于监管条款。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况邃密，得到多家交易银行的授信额度；截
至 2024 年 6 月末，公司得到主要银行的授信额度向上 6,270 亿元，其中已使用授信范围约 1,317
亿元，无到期未清偿银行贷款。
说七说八，公司流动性满盈，将来一年流动性开端可对流动性需求形成灵验袒护，但业务范围扩
张使得公司流动性袒护率面对一定管束压力。
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外部支握9
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支握才智。
扫尾 2024 年 9 月末，公司无推行箝制东说念主，吉林敖东过火一致行动东说念主、辽宁成大过火一致行动东说念主、
中猴子用过火一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例分辩为 20.05%、17.94%、
吉林敖东的前身是 1957 年竖立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月
务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养
殖、教育等界限，缓缓形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。扫尾 2023 年末，吉林
敖东总资产为 322.66 亿元，整个者权益为 275.00 亿元；2023 年完结营业收入 34.49 亿元，净利
润 14.44 亿元。扫尾 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，整个者权益为 292.60 亿
元；2024 年前三季度完结营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。
辽宁成大在 1991 年 3 月竖立的辽宁省针棉毛织品出进口公司的基础上，于 1993 年 6 月事改制
创立，并于 1996 年 8 月在上海证券往来所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、
供应链就业（贸易）和动力拓荒四大板块，公司握续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮
驱动发展计谋，中枢产业发展稳步鼓吹。扫尾 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，整个
者权益为 316.23 亿元；2023 年完结营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。扫尾 2024 年 9 月
末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，整个者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度完结营业收入
中猴子用竖立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。扫尾 2023 年末，中猴子用旗下一级
全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程建设以及接济板块
等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程技巧为辅的“3+1”业务布局。扫尾 2023
年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，整个者权益为 166.55 亿元；2023 年完结营业收入 51.99
亿元，净利润 9.86 亿元。扫尾 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，整个者权益为
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代
理东说念主），恒久富厚的股权结构，确保了公司管束团队的一语气性和富厚性，为公司计谋实施提供坚
实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利才智较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作
为总部在广东省的世界概述类证券公司，公司在当地金融体系的要紧性较高，大致得到当地政府
的一定支握。
评级论断
说七说八，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级揣摸为富厚；评
定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行公司债券（第一期）”品种一的信
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用等第为 AAA；品种二的信用等第为 AAA。
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附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（扫尾 2024 年 9 月
末）
股东称呼 握股比例(%)
香港中央结算（代理东说念主）有限公司 22.31
吉林敖东药业集团股份有限公司 16.44
辽宁成大股份有限公司 16.40
中猴子用干事集团股份有限公司 9.01
中国证券金融股份有限公司 2.99
香港中央结算有限公司 1.35
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 往来型绽放式指数证券投资基金 0.73
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往来型绽放式指数证券投资基金 0.72
世界社保基金逐个八组合 0.68
中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司往来型绽放式指数证券投资基金 0.54
共计 71.17
注：扫尾 2024 年 9 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司过火一致行动东说念主、辽宁成大股份有限公司过火一致行动东说念主、中猴子用干事集团股份有
限公司过火一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例分辩为 20.05%、17.94%、10.55%。
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附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务筹划（合并口径）
财务数据（单元：百万元） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
货币资金及结算备付金 147,007.20 156,856.72 153,325.60 183,416.63
其中：自有货币资金及结算备付金 26,363.30 25,851.53 28,839.22 30,793.18
买入返售金融资产 19,992.23 18,940.29 19,720.90 20,050.67
往来性金融资产 124,472.61 157,800.51 216,074.35 273,502.49
债权投资 104.69 354.13 129.71 80.60
其他债权投资 110,475.10 143,937.77 139,295.12 127,335.70
其他权益器用投资 872.79 727.78 5,696.95 11,992.23
恒久股权投资 8,248.42 8,744.15 9,225.27 10,597.49
融出资金 97,230.77 82,822.99 91,107.90 85,126.55
总资产 535,855.32 617,256.28 682,181.68 770,653.45
代理买卖证券款 126,731.10 137,585.26 132,010.53 169,434.06
短期债务 185,899.07 224,135.89 270,871.14 --
恒久债务 76,443.92 78,910.21 63,707.81 --
总债务 262,342.99 303,046.10 334,578.95 --
总欠债 425,053.98 492,463.44 541,505.97 622,558.74
股东权益 110,801.34 124,792.84 140,675.71 148,094.71
净成本（母公司口径） 66,166.93 79,847.25 93,165.50 91,654.99
手续费及佣金净收入 18,784.57 16,363.19 14,512.34 9,874.70
其中：经纪业务净收入 7,970.41 6,386.85 5,810.15 3,988.77
投资银行业务净收入 432.64 610.37 566.32 531.42
基金管束业务净收入 8,917.28 8,153.26 7,355.86 5,081.26
资产管束业务净收入 1,028.41 785.89 371.79 --
利息净收入 4,930.92 4,101.11 3,136.02 1,373.64
投资收益及公允价值变动损益 7,224.62 2,200.33 4,289.64 6,519.88
营业收入 34,249.99 25,132.01 23,299.53 19,137.05
业务及管束费 (15,960.57) (13,809.46) (13,885.24) (10,178.58)
营业利润 15,024.88 10,447.73 8,794.80 8,197.99
净利润 12,054.91 8,898.00 7,862.92 7,497.03
概述收益总额 12,001.31 8,587.86 8,464.82 8,689.84
EBITDA 23,985.80 19,360.52 19,504.17 --
财务筹划 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
盈利才智及营运效率
平均资产报酬率(%) 3.16 2.00 1.53 --
平均成本报酬率(%) 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率(%) 46.60 54.95 59.59 53.19
流动性及成本满盈性（母公司口径）
风险袒护率(%) 197.71 186.58 233.36 235.09
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行公司债券
（第一期）信用评级申报
成本杠杆率(%) 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性袒护率(%) 238.90 213.79 222.43 133.22
净富厚资金率(%) 163.37 147.26 129.57 133.27
净成本/净资产(%) 72.02 76.19 77.48 72.30
净成本/欠债(%) 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债(%) 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券过火生息品/净成本(%) 49.57 47.87 31.10 39.77
自营非权益类证券过火生息品/净成本(%) 290.54 311.13 294.25 338.88
偿债才智
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
EBITDA 利息袒护倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：1、2024 年前三季度基金管束业务净收入包含资产管束业务净收入；2、表内筹划为中诚信国际统计口径，与公司年报线路口径有相反。
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行公司债券
（第一期）信用评级申报
附三：基本财务筹划的诡计公式
筹划 诡计公式
资 风险袒护率 净成本/各项风险成本准备之和
本
充 动 成本杠杆率 中枢净成本/表表里资产总额
足 性
性 流动性袒护率 优质流动性资产/将来 30 天现款净流出量
及
流 净富厚资金率 可用富厚资金/所需富厚资金
经调整的营业收入 营业收入-其他业务成本
平均资产报酬率 净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2
平均成本报酬率 净利润/(当期末整个者权益+上期末整个者权益)/2
盈
利 营业用度率 业务及管束费/营业收入
能
力 投资收益-春联营及合营企业投资收益-处置恒久股权投资产生的投资收益+公允价值变动损
投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器用投资公允价值变动+其他债权
投资公允价值变动
利润总额变动总共 近三年利润总额圭臬差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+唐突债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借款利息开销+奉求贷款利息支
EBITDA
出+其它利息开销+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+恒久待摊用度摊销
EBITDA/(唐突债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借款利息开销+奉求贷款利息支
EBITDA 利息倍数
偿 出+其它利息开销)
债 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+唐突短期融资款+一年以内到期的唐突债券+一年
能 短期债务
力 以内到期的恒久借款+一年以内到期的唐突单子
恒久债务 一年以上到期的唐突债券+一年以上到期的恒久借款+一年以上到期的唐突单子
总债务 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+唐突债券+唐突短期融资款+恒久借款+唐突单子
资产欠债率 (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)
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附四：信用等第的记号及界说
个体信用评估
含义
（BCA）等第记号
aaa 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
aa 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响很小，失约风险很低。
a 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
bbb 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
bb 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
b 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才智较地面依赖于邃密的经济环境，失约风险很高。
ccc 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才智相当依赖于邃密的经济环境，失约风险极高。
cc 在无外部特殊支握下，受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
c 在无外部特殊支握下，受评对象不可偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“-”记号进行微调，示意略高或略低于本等第。
主体等第记号 含义
AAA 受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响较小，失约风险很低。
A 受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
B 受评对象偿还债务的才智较地面依赖于邃密的经济环境，失约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才智相当依赖于邃密的经济环境，失约风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，示意略高或略低于本等第。
中恒久债项等第记号 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于邃密的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性相当依赖于邃密的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，示意略高或略低于本等第。
短期债项等第记号 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才智较强，安全性较高。
A-3 还本付息才智一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才智较低，有很高的失约风险。
C 还本付息才智极低，失约风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用等第均不进行微调。
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